7月份的原油价格就像坐过山车，跌宕起伏，上半月的单边下跌和后半月的单边上涨构成了一张“V”型图，月末的急跌急涨充分显示了市场的不稳定性。从价格上看，原油从7月初的70美元一路下跌到58美元，此后的上涨没有给空头任何喘息机会，一路反弹直至跨越70美元，但是上攻到70美元上方后，原油的上行压力凸显。7月底油价的大幅波动再次印证了市场的不稳定性。究其原因，主要在于基本面的不稳定。一方面，美国经济恢复的步伐时有反复，难以前行，给油价上行带来了很大阻力，最近几次公布的美国商业原油库存数据又出现了增加趋势。另一方面，经济数据的时好时坏也增加了油价的波动性。

宏观经济方面，美国6月消费支出增加，房市也传出正面消息，然而个人所得大降显示经济复苏的速度缓慢，此后公布的零售商销售数据再次使市场信心受挫。不难看出，经济数据的良莠不齐是油价大幅振荡的主要原因。美国商务部上周二公布的报告显示，6月个人支出增长0.4%，部分因价格走高所致。报告还显示美国6月成屋待完成销售指数连续第五个月上升，为6年来首次，使投资人受到些许激励。房市数据令人更加相信，美国房地产市场开始脱离3年来的颓势并将带领整体经济回升。另外，全美不动产协会(NAR)称，6月成屋待完成销售指数上升3.6%，按6月签定合同计算，该指数较上年同期增长6.7%。

尽管经济衰退已经放缓，但工作机会不断流失，打击消费者支出意愿，使得经济脱离衰退的可能性不高。商务部公布的6月个人所得较上月下滑1.3%，政府一次性激励措施的效应淡去。上周二发布的另外一项月度调查显示，美国小型企业7月份薪资水平为2006年3月以来最低。而最近公布的美国零售商7月销售连续第11个月下滑，由此可以看出，消费者依然处在压力之中，可支配的现金很少。

市场供需方面，油市咨询机构的消息称在截至8月22日的四周内，OPEC石油日均出口料将增加。根据Oil Movements最新数据，OPEC11国成员每日海运原油出口料将增至2264万桶，截至7月25日的四周日均出口量为2256万桶。该机构表示，这是截至6月27日的四周以来首次出现出口增长。该咨询机构主管梅森(Roy Mason)表示，出口量增幅不大，但重要的是实现了增长，潜在的变化是从中东向西方的原油出口增加，这与通常的季节流向相反。梅森预计，OPEC履行减产的水平在70%—75%区间的低端，与近几周的预期一致。

库存方面，美国能源情报署(EIA)8月5日发布的最新周度报告显示，截至7月31日当周美国商业原油库存(SPR除外)较前一周增加170万桶，为3.495亿桶，处于同期均值高位；汽油库存总量减少20万桶，处于同期均值中等水平以上；馏分燃料油库存减少110万桶，仍处于同期均值水平高位；丙烷/丙烯库存增加60万桶，处于同期均值水平高位。当周，美国原油日均进口量较前一周锐减73.7万桶，约930万桶；汽油日均进口量持稳于100万桶左右；馏分燃料油日均进口量下滑，为14.1万桶。过去四周，原油日均进口量近950万桶，同比下降59万桶。

报告还显示，截至7月31日当周，美国炼厂原油日均输入量约1440万桶，较前一周均值减少17.4万桶。炼厂开工率下滑0.1个百分点至84.5%。汽油日均产量小幅上扬，约910万桶；馏分燃料油日均产量小幅下滑，约380万桶。过去四周，成品油日均供应总量接近1890万桶，同比下降3.1%；汽油日均需求量约920万桶，同比增加0.5个百分点；馏分燃料油日均需求量约340万桶，同比下降7.9%；航空燃油需求量同比下挫11.9%。

科威特石油部长谢赫·艾哈迈德·萨巴赫表示，石油输出国组织在9月9日召开的会议上将不太可能宣布削减石油产量，因为当前的油价是合适的。谢赫·艾哈迈德·萨巴赫向科威特通讯社表示，OPEC成员国在寻求进一步调整石油产量之前应更好地遵守之前的产量决议。他表示，目前石油价格对科威特有利，其既可弥补国家财政债务，又可在未来实现盈余。目前的油价较去年12月份上涨了近一倍，OPEC各成员国面临的减产压力有所减轻。

经济数据的良莠不齐，市场信心摇摆不定，OPEC也在油价步步上攻之时显露出增产的想法，诸如此类都给油价上行带来不利影响。但从近期油价的走势看，下探之后立即强势反攻，表明市场对经济的恢复信心依然存在，而经济面也显示市场的确有复苏的迹象。